时隔十年，A股再现“双2万亿”，牛市新局已开启？

发布于：2025-08-18 阅读：0

2025年8月，A股时隔10年再现成交额和两融余额“双2万亿”。与2015年杠杆牛市不同，此次“机构牛”特征明显，市场生态变革，居民储蓄与外资成支撑。后续增量资金可期，“双2万亿”或为牛市开篇。

2025年8月，A股市场掀起热潮。8月13 - 15日，A股三大指数放量大涨。8月15日，沪指涨0.83%，深成指涨1.60%，创业板指涨2.61%，成交额超2.2万亿元，是A股第29个成交额破两万亿元的交易日。

交易所数据显示，8月13 - 14日，A股成交额和两融余额均突破2万亿元。虽8月15日两融具体数据未明，但当日市场强势，两融余额大概率仍在2万亿上方。

回顾历史，上一次“双2万亿”要追溯到2015年5 - 6月杠杆牛市末期。不过这次大不相同，机构力量成主导。兴业证券张启尧团队指出，6月以来，散户新增开户数增长偏缓，机构新增开户数攀升至历史高位，基本恢复到2021年水平，“机构牛”特征渐显。

机构牛

从数据看，A股单日成交金额最高是2024年10月8日，达34865.22亿元。2025年8月14日，成交23062.83亿元，排名第11。当日两融余额20552.08亿元，融资余额20410.40亿元，融资融券交易额创2024年11月13日以来新高，融资融券交易额占A股交易额比重为10.55%，参与交易投资者数量环比上升4.65%。

截至8月14日，融资融券个人投资者756.03万名，机构投资者49996家，有融资融券负债的投资者172.35万名。

2025年8月13 - 14日连续“双2万亿”，历史上仅7个交易日出现此情况，前5个在2015年杠杆牛市末期，此次牛市特征明显。

市场普遍认为，本轮牛市根基更扎实。张启尧团队指出，机构新开户通常为新发产品，与权益基金新发规模正相关。本轮机构新开户数与权益基金新发规模2024年10月触底，后续权益基金新发有望改善。

机构新开户有季节性规律，3月、11月、12月是高峰。今年新增开户持续高于季节性，第四季度有望迎机构开户高峰，带来更多增量资金。

本轮行情“机构牛”信号明显，主动公募产品时隔3年再现净值翻倍，平均业绩跑赢沪深300等宽基指数，超配的电子、医药等行业成核心带动力量。

与2015年相比，2025年市场生态深刻变革。2015年是高杠杆资金主导，如今是“基本面改善 + 流动性宽松”双轮驱动，杠杆使用更理性。

资金面上，居民储蓄和外资成重要支撑。7月住户存款减少1.11万亿元，非银存款大增，A股新开户数达196万户，同比增长71%，显示居民储蓄加速向权益市场迁移。7月全球多头基金净买入中国股票27亿美元，国际金融协会数据显示同期中国股市净流入超60亿美元。

当前市场迎来增量资金拐点。2025年下半年至2026年，居民存款与理财到期高峰将释放巨量资金。未来增量资金呈“三维驱动”：外资配置比例提升；居民储蓄持续搬家；保险、社保等长线资金入市。

2025年“双2万亿”与2015年本质区别在于资金背后的基本面支撑。随着上市公司中报业绩改善、产业链复苏数据增多，业绩驱动将成行情延续核心动力。“双2万亿”或许只是新一轮牛市的开篇之章。

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